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新車數據

專家解讀 | 6月渠道庫存逐步充裕

時間: 2020-06-22 17:08      來源:
作者：崔東樹

崔東樹看車市崔東樹看車市

分析關注車市，研究市場變化。

近幾年中國乘用車市場呈現相對低迷情況，疊加去庫存的壓力，車企倍感艱難。在2019年國六標準激進實施的背景之下，19年汽車產銷零售呈現總體下降6天。2020年由于春節因素的影響，1月份乘用車廠家批發遠低于零售，形成明顯的去庫存特征，隨著2月的疫情深度影響，2-3月去庫存特征仍明顯。5月的渠道庫存進入補庫存特征，1-4月累計去庫存8天，5月和6月各渠道補充庫存1天，目前渠道庫存仍處于較低水平。考慮到隨著5月的海外供應鏈逐步重啟，6月乘用車生產有望企穩，6月仍有補庫存空間，但競爭也會進一步激烈。
           
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備注：庫存增減天數的測算是依據庫存變化量除以日均零售的結果。日均零售是按照乘聯會零售總量除以測算周期的天數。2020年的的測算的日均零售天數是該品牌2019年的年度銷量除以360天的結果。
 
1、渠道庫存增減特征

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乘用車市場的經銷商渠道庫存呈現劇烈變化的特征，由于部分廠家零售相對不完整。因此，我個人修正行業渠道零售狀態，使行業庫存的波動狀態更為突出。

此處2020年截止到5月份，可見19年到20年的庫存大幅銳減，尤其是19年上半年在國六標準實施的影響下，渠道庫存下降36萬臺。隨后下半年進入加庫存特征，增加30萬。

2020年的1季度由于零售遠大于廠家批發銷量，所以形成39萬臺的去庫存特征。4-5月又出現6萬臺去庫存特征，總體庫存仍下降較大。
 
2、渠道庫存逐步回升
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從庫存的走勢特點可以看到，庫存劇烈變化的主要是合資企業和自主品牌企業，而豪華車企業由于提早替換活動準備較充分，因此影響不是很大。

3、庫存結構分析

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SUV市場高速增長，渠道庫存也增長較快，2017-2018年SUV庫存暴增。2019年SUV庫存穩定，2020年SUV渠道庫存下降較大。

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2020年1季度渠道庫存下降6.6天，3月下降1天庫存，其中轎車庫存下降較大，SUV庫存下降相對緩慢。 
 
4、1-5月庫存下降較大
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庫存天數就是現有庫存能夠支撐未來銷售的天，一般來說，庫存天數是按照年度的月平均銷量做基數，再乘以30天得到庫存支持天數。

如果按照庫存天數角度來看，自主品牌19年渠道庫存增加一天的供應量，而1月份下降8天的供應量。如果考慮到3月份庫存仍處于下降狀態，現有庫存的知識效果也就相對弱化。

德系品牌走勢相對穩定，2019年增加兩天庫存，2020年1-3月份下降2天庫存，總體19~20年渠道庫存減少兩天庫存安全量。

日系車企在17~18年庫存下降兩天，19年增加3天，2020年又下降3天，總體庫存處于低位，且進一步降低特征。

韓系庫存下降相對明顯，2019年下降24天庫存，2020年1-3月份又下降6天庫存。總體看來，各個車系的庫存都處于相對低位特征，庫存安全性較好，但對應未來的銷量回暖的庫存品種對應將有一定難度。
 
5、主力車企庫存天數大幅下降
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從主力車企角度看，豪華品牌庫存在2020年總體下降1天，但5月庫存增長1天。渠道庫存總體下降還是相對較好，絕大部分主力車企庫存都明顯下降。

豪華車的奧迪近兩年庫存下降明顯，尤其是今年的庫存下降較大。凱迪拉克、沃爾沃的庫存小幅下降。奔馳等庫存也稍有降低。

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2019年合資品牌強勢車企全面庫存下降，全年庫存下降3天。2020年合資企業庫存下降6天。其中上汽通用、上汽大眾、一汽大眾、庫存下降尤為明顯。

日系車企庫存相對穩定，尤其是東風日產等表現相對較好，而豐田本田等車企由于前期庫存較低，因此近期庫存變化不大。

庫存力度下降最大的還是北京現代、長安福特的，體現了在市場壓力相對較大的情況下，企業強力的維護渠道安全的特征。
 
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自主品牌的吉利汽車和長城汽車，庫存都有所下降。尤其是上汽通用五菱，2020年庫存下降力度較大，實現更加安全平穩運行。
 
總體看，由于5月份的產銷相對來說較均衡，5月份的經銷商的庫存也逐步回升改善，市場缺貨情況相對不明顯，但市場快速回暖，個別品牌仍有短期仍有庫存品種對應不全的壓力。考慮到隨著5月的海外供應鏈逐步重啟，6月乘用車生產有望企穩，市場壓力加大，6月仍會補充渠道庫存。
 

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